இன்றைய உலகளாவிய ஸ்டார்ட்அப் சூழலில் ‘பில்லியன் டாலர் வேல்யூவேஷன்’, ‘யுனிகார்ன் அந்தஸ்து’ போன்ற வார்த்தைகள் மிகவும் கவர்ச்சிகரமான பிம்பங்களாகக் கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளன. ஆனால், காகிதத்தில் இருக்கும் இந்த பிரம்மாண்ட மதிப்பு நிஜமானதா? அல்லது நிறுவனத்தின் வங்கிக் கணக்கில் இருக்கும் லாபம் நிஜமானதா? வெறும் சந்தை மதிப்பை (Valuation) மட்டும் காட்டி, அசல் லாபமே இல்லாமல் இயங்கும் நிறுவனங்களின் வீழ்ச்சியையும், தற்போதைய ‘Funding Winter’ (முதலீட்டுத் தொய்வு) காலத்தை எதிர்கொண்டு ஒரு பிசினஸை நிலையான பணப்புழக்கத்துடன் (Cash Flow) நடத்துவது எப்படி என்ற எதார்த்தத்தையும் இந்த அத்தியாயத்தில் அக்குவேறு ஆணிவேறாக அலசுவோம்.
1. வேல்யூவேஷன் மாயையும் நிறுவனங்களின் வீழ்ச்சியும் (The Illusion of Valuation)
வேல்யூவேஷன் என்பது ஒரு நிறுவனம் எதிர்காலத்தில் எவ்வளவு பெரியதாக வளரும் என்ற எதிர்பார்ப்பின் அடிப்படையில் முதலீட்டாளர்களால் கணக்கிடப்படும் ஒரு தற்காலிக மதிப்பு மட்டுமே. அது நிறுவனத்தின் தற்போதைய அசல் தகுதியோ, நிதியாதாரமோ அல்ல.
- செயற்கையான பிம்பம் (Artificial Hype): பல நவீன ஸ்டார்ட்அப்கள் வாடிக்கையாளர்களைப் பெறுவதற்காகத் தங்களின் சொந்தப் பணத்தை இழந்து (Burn Rate), தள்ளுபடிகளையும் அதிரடி சலுகைகளையும் அள்ளி வழங்குகின்றன. இது தற்காலிகமாக பயனர் எண்ணிக்கையை (User Base) அதிகரித்து, வேல்யூவேஷனை உயர்த்த உதவும். ஆனால், இது ஒரு நிலையான வணிக மாதிரி அல்ல.
- வீழ்ச்சிக்கான காரணம்: நிறுவனம் இன்னும் லாபமே ஈட்டத் தொடங்கியிருக்காது, ஆனால் அதன் வேல்யூவேஷன் கோடிகளில் இருக்கும். சந்தையில் ஒரு சிறிய பொருளாதாரத் தொய்வு ஏற்பட்டாலோ அல்லது அடுத்தகட்ட ஃபண்டிங் கிடைப்பதில் தாமதம் ஆனாலோ, இந்த காகிதக் கோட்டை ஒட்டுமொத்தமாகச் சரிந்துவிடும். பைஜூஸ் (BYJU’S) மற்றும் உலக அளவில் வீவொர்க் (WeWork) போன்ற நிறுவனங்களின் வீழ்ச்சிக்கு இந்த வேல்யூவேஷன் மாயையே முதன்மைக் காரணமாகும்.
2. ‘Funding Winter’ (முதலீட்டுத் தொய்வு): இன்றைய எதார்த்தம்
கடந்த சில ஆண்டுகளாக ஸ்டார்ட்அப் உலகம் சந்தித்து வரும் மிக முக்கியமான சவால் ‘Funding Winter’. அதாவது, முதலீட்டாளர்கள் கண்ணை மூடிக்கொண்டு பணத்தைக் கொட்டிய காலம் முடிந்து, இப்போது முதலீடு செய்வதில் காட்டும் கடுமையான மந்தநிலை மற்றும் எச்சரிக்கை உணர்வு.
- மாறிய விதிகள்: சந்தையில் பணப்புழக்கம் குறையும் போது, முதலீட்டாளர்கள் வெறும் ஐடியாக்களையோ அல்லது “எதிர்கால வளர்ச்சியை” மட்டுமோ பார்த்து நிதியுதவி செய்வதில்லை.
- கேள்விக் குறியாகும் பிட்ச் டெக்குகள்: “உங்களிடம் அசல் லாபம் (Profitability) எப்போது வரும்?” என்ற ஒற்றைக் கேள்விக்குத் தெளிவான பதில் இல்லாத ஸ்டார்ட்அப்களை முதலீட்டாளர்கள் முற்றிலுமாகப் புறக்கணிக்கத் தொடங்கிவிட்டனர். இந்த முதலீட்டுத் தொய்வுக் காலத்தில் தங்களைக் காத்துக் கொள்ளாத பல நிறுவனங்கள் தங்களின் செயல்பாடுகளை முடக்க வேண்டிய கட்டாயத்திற்குத் தள்ளப்பட்டுள்ளன.
3. ‘Cash Flow’ (பணப்புழக்கம்): பிசினஸை உயிர்ப்புடன் வைக்கும் ஆக்சிஜன்
வணிக உலகில் ‘ரெவென்யூ’ (Revenue) என்பது வெறும் பெருமைக்காகப் பேசப்படுவது; ஆனால் ‘லாபம்’ (Profit) என்பது மட்டுமே ஒரு பிசினஸை உயிர்ப்போடு வைத்திருக்கும் நிஜமான ஆக்சிஜன். அதிலும் குறிப்பாக, ‘Funding Winter’ காலத்தைக் கடக்க நிலையான பணப்புழக்கம் (Positive Cash Flow) மிக அவசியம்.
- சுயசார்பு (Financial Independence): ஒரு நிறுவனம் தனது அன்றாடச் செயல்பாடுகளுக்கான செலவுகளை (Operational Costs) வாடிக்கையாளர்களிடம் இருந்து வரும் வருவாயைக் கொண்டே சமாளிக்கப் பழக வேண்டும். தினசரி அல்லது மாதாந்திரப் பணப்புழக்கம் சரியாக இருக்கும்போது, நிறுவனம் அடுத்தடுத்த ஃபண்டிங்கிற்காக முதலீட்டாளர்களின் வாசலில் காத்துக் கிடக்கத் தேவையில்லை.
- நீடித்த வளர்ச்சி (Sustainable Growth): ஃபண்டிங் பணத்தை நம்பி ஆடம்பர அலுவலகங்கள், தேவையற்ற விளம்பரங்களைச் செய்யாமல், அசல் பணப்புழக்கத்தை மட்டுமே முதலீடாகக் கொண்டு நிதானமாக வளரும் நிறுவனங்களே சந்தையின் எந்தவொரு பொருளாதாரச் சரிவையும் தாங்கி நீண்ட காலம் நிலைத்து நிற்கின்றன.
‘குவிக்-காமர்ஸ்’ பந்தயமும் 99 நிமிட எதார்த்தமும்!
சமீபத்திய ஸ்டார்ட்அப் சந்தையில் 10 நிமிடங்களில் பொருட்களை டெலிவரி செய்யும் ‘குவிக்-காமர்ஸ்’ (Quick Commerce) நிறுவனங்களுக்கு இடையே அசுரப்போர் நடந்து வருகிறது. பல நிறுவனங்கள் பில்லியன் டாலர் வேல்யூவேஷனை எட்டினாலும், ஒவ்வொரு டெலிவரிக்கும் கணிசமான தொகையை நஷ்டமாகவே (Burn Rate) சந்திக்கின்றன.
இந்த வேல்யூவேஷன் பந்தயத்திற்கு மத்தியில், தற்போதைய ‘Funding Winter’ காலத்தைக் கணக்கில் கொண்டு சில நிறுவனங்கள் தங்களின் உத்தியை மாற்றத் தொடங்கியுள்ளன. தள்ளுபடிகளை வாரி வழங்கி வேல்யூவேஷனை உயர்த்துவதை விட, டெலிவரி கட்டணங்களை முறைப்படுத்தி, அத்தியாவசியப் பொருட்களின் மீது கவனம் செலுத்தி, “நெகட்டிவ் கேஷ் ஃபுளோ” (Negative Cash Flow) நிலையிலிருந்து தப்பிப்பதே தற்போதைய சந்தையின் எதார்த்தமான தேவையாக மாறியுள்ளது. காகிதத்தில் இருக்கும் பில்லியன் டாலர் மதிப்பை விட, தினசரி கைமாறும் பணப்புழக்கமே இந்த முதலீட்டுத் தொய்வுக் காலத்தில் நிறுவனங்களைக் காப்பாற்றும் கேடயம்.
ஒரு புதிய தொழில்முனைவோராக நீங்கள் எந்தப் பாதையைத் தேர்ந்தெடுக்க வேண்டும்? உங்களுடைய சொந்த நிதியை வைத்து மெதுவாகத் தொடங்குவதா அல்லது முதலீட்டாளர்களை நாடுவதா? பூட்ஸ்டார்ப் Vs வென்ச்சர் ஃபண்டிங்: தொழில்முனைவோரின் அசல் தேர்வு! (Bootstrapping vs Venture Funding). இரண்டுக்கும் இடையே இருக்கும் சாதக பாதகங்களை அடுத்த அத்தியாயத்தில் அலசுவோம்!